深圳讨债再谈主权债务危机

深圳讨债公司再谈主权债务危机

主权债务危机是指一个主权国家借入的负债超过了其自身清偿能力，从而不得不违约或者进行债务重组的现象。莱因哈特与罗高夫在《这次不一样？800年金融荒唐史》一书所揭示的，过去几个世界以来，在各国从新兴市场经济体发展到发达经济体的过程中，主权债务违约一直是各国普遍发生的现象。

主权债务危机爆发的直接原因自然是一国政府借入了太多的负债。那么，一个主权国家的债务水平究竟多高算过高呢？学术界对此并无形成共识。不过有两个数据可供参考。第一是欧元区在《稳定与增长公约》中规定，成员国主权债务占GDP比重不得超过60%。事实上，目前爆发债务危机的欧元区国家，其主权债务与GDP占比均超过了60%。第二是莱因哈特与罗高夫发现，当一国债务占GDP比重超过90%时，该国GDP增速将会至少下降1个百分点以上，这个门槛值对新兴市场国家而言可能更低。这两个数据意味着，主权国家比较合理的主权债务水平应该低于其GDP的60%至90%。

然而，有不少经济学家认为，对一个国家而言，是否爆发债务危机的关键，并不在于其债务存量的高低，关键在于该国的经济增长率是否高于主权债务的利率。这个观点自然不错，但问题通常在于，主权国家的经济增长率与债务利率水平可能是变动不居的，在前一个时期看似可持续的主权债务，完全可能由于经济增长率的下降与债务利率水平的上升，而在后一个时期变得不可持续。以希腊为例，希腊主权债务危机的爆发，一方面是加入欧元区之后竞争力不升反降，导致经济增速下滑，另一方面是由于政府操纵财政赤字的丑闻爆发，导致国债收益率水平骤然上升。因此，如果考虑到不确定性的冲击，一国即使在经济增长较快时期内，最好也能将主权债务水平控制在一定程度上。